Liquidität oder Enteignung

Was Tokenisierung macht

Ein Recht an einem realen Wert wird als digitaler Token auf einer Blockchain abgebildet. Aus einem Ganzen werden viele kleine, handelbare Einheiten. Man spricht von Real World Assets (RWA).

Was früher nur als Ganzes verkauft werden konnte, ein Gebäude, ein Fonds, ein Rohstofflager, eine Firmenbeteiligung, lässt sich so in tausende oder Millionen Anteile zerlegen. Diese können rund um die Uhr, weltweit und ohne klassische Zwischenstellen übertragen werden.

Die Rechtslage in der Schweiz

Mit dem DLT-Gesetz von 2021 hat die Schweiz die Registerwertrechte eingeführt: Wertpapiere, die rein digital in einem Blockchain-Register bestehen, mit demselben Rechtsschutz wie klassische Wertpapiere. Ein Grundstück selbst lässt sich jedoch nicht direkt tokenisieren. Eigentum an Grund und Boden entsteht weiterhin durch den Eintrag im Grundbuch. Tokenisiert werden deshalb Anteile an einer Immobiliengesellschaft oder Forderungen gegenüber einem Herausgeber.

Die Liquiditätspumpe

Der grösste Teil des Weltvermögens steckt in Immobilien, Firmenbeteiligungen, Infrastruktur und Rohstoffen. Diese Werte existieren, lassen sich aber nur langsam, teuer und in grossen Stücken bewegen. Tokenisierung macht sie beweglich.

Die Schätzungen gehen weit auseinander, zeigen aber alle in dieselbe Richtung. BCG warnt zudem, dass Banken, die sich nicht anpassen, bis zu 30 % ihres Gewinns verlieren könnten. Der Druck auf die Finanzbranche, Werte zu tokenisieren, ist entsprechend gross.

Die Chancen

Auf dieser Seite bedeutet Tokenisierung eine Öffnung von Eigentum. Wert, der bisher eingefroren war, beginnt zu fliessen.

Das Beispiel Immobilien

Bisher brauchte man für eine Immobilie Eigenkapital im sechsstelligen Bereich, eine Hypothek, einen Notar und den Grundbucheintrag. Bei tokenisierten Immobilien kauft man Anteile statt eines ganzen Objekts. Ein Geschäftshaus im Wert von 50 Millionen Franken könnte in 50 Millionen Token aufgeteilt werden. Ein Einstieg ab einem Franken wäre möglich.

Die grossen Namen sind dabei

BlackRocks tokenisierter Geldmarktfonds BUIDL verwaltete im Juli 2026 rund 2.9 Milliarden US-Dollar auf mehreren Blockchains. Franklin Templeton führt seit 2021 einen in den USA registrierten Fonds, dessen offizielles Anteilsregister eine öffentliche Blockchain ist. Auch Schweizer Banken und die SIX Digital Exchange arbeiten mit tokenisierten Wertpapieren.

Was unteilbar war, schützte sich selbst

Ein Haus zu verkaufen ist eine schwere Entscheidung. Man braucht Zeit, einen Käufer, einen Notar, oft die Zustimmung der Familie. Diese Hürde war immer auch ein Schutz.

Grundbesitz, ein Hof, eine Beteiligung am Familienbetrieb oder Gold blieben über Generationen erhalten, gerade weil man sie nicht nebenbei veräussern konnte. Tokenisierung senkt diese Hemmschwelle auf einen Klick. Wer in einer Notlage steckt, verkauft nicht mehr das Haus. Er verkauft fünf Prozent davon. Nächsten Monat wieder fünf Prozent.

Jeder einzelne Schritt wirkt klein und harmlos. Nach einem Jahr sind 60 % weg, nach zwanzig Monaten alles. Am Ende ist dasselbe passiert wie bei einem Notverkauf, nur leiser und ohne den Moment, in dem man innehält.

Verkaufen, wenn alle verkaufen

In Krisen brauchen viele Menschen gleichzeitig Geld. Die Liquidität, die Tokenisierung verspricht, ist genau dann am dünnsten, wenn man sie am dringendsten braucht.

Wer in der Krise verkaufen muss, verkauft mit Abschlag. Und wer kauft zu diesen Preisen? Diejenigen, die in der Krise Kapital haben: grosse Vermögen, Fonds, Institutionen. So kann Eigentum in schwierigen Zeiten still von vielen zu wenigen wandern. Tokenisierung beschleunigt diesen Vorgang, weil der Verkauf schneller, kleiner und weltweit möglich wird.